Come scegliere il fondo migliore
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by: mserio
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Data: Fri, 8 May 2009 Ora: 3:57 PM
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Per quanto le leggi matematiche si riferiscano alla realtà, non sono
certe; inoltre, per quanto siano certe, non si riferiscono alla realtà.Albert Einstein
Al di la della grande autorevolezza delle società che studiano il rating dei fondi, è doveroso sottolineare come qualsiasi punteggio quantitativo, sia solo il risultato di diversi elementi intangibili, da cui è necessario cominciare la valutazione del gestore, per scegliere il fondo che può fare la differenza.
Così come il concetto di “creazione di valore degli azionisti” nelle aziende, anche quello della performance deve essere posto nella corretta prospettiva.
Se non si comprendono infatti, gli elementi portanti di una filosofia d’investimento, difficilmente si potrà costruire un portafoglio che dia soddisfazione al cliente.
La finanza comportamentale ci aiuta nell’esemplificare questo concetto. Illustriamo brevemente un celebre esempio tratto dal libro di Paolo Legrenzi “Psicologia degli investimenti finanziari”, edito da il Sole 24 Ore.
Si immagini che tutti i gestori lavorino con tre tipi di monete: d’oro,d’argento e di bronzo.
Un terzo di loro possederà la moneta d’oro, un terzo quella d’argento e così via. Il gruppo con la moneta d’oro è il più bravo (quando lancia la moneta, ad esempio, riesce a far uscire più teste che croci), seguita da coloro che hanno quella d’argento ed infine quella di bronzo.
Tornando alla realtà, quando selezioniamo un fondo non riusciamo osservare direttamente chi ha in mano le monete d’oro, e quindi è più bravo, ma solo i risultati che ha conseguito.
E’ possibile individuare i gestori che saranno più bravi in futuro, partendo dal track record ?
La risposta statistica è no.
Purtroppo serve poco conoscere le performance passate se non si sa quale moneta ha il gestore, se cioè si conoscono solo i risultati del lancio della moneta, ma non che cosa li ha prodotti.
Ovviamente, anche i nostri gestori multimanager si imbattono nello stesso problema: l’unica soluzione risiede in un contatto costante con il gestore ( e non con i commerciali), per capire se le strategie impiegate corrispondono a quello che è stato dichiarato dal gestore in precedenza.
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